Der Grundpfeiler des Value Investing
Value Investing, geprägt von Persönlichkeiten wie Benjamin Graham und seinem berühmtesten Schüler Warren Buffett, basiert auf dem Prinzip, unterbewertete Aktien zu kaufen und darauf zu warten, dass der Markt den inneren Wert dieser Unternehmen erkennt. Das mag einfach klingen, doch die eigentliche Herausforderung liegt darin, geduldig zu bleiben, während der Markt vorübergehend nicht die gleiche Einschätzung teilt.
Warren Buffett, der als „Orakel von Omaha“ weltweit Anerkennung genießt, betont immer wieder, dass Geduld eine Schlüsselrolle in seiner Strategie spielt. „Der Aktienmarkt ist ein Instrument, um Geld von den Ungeduldigen zu den Geduldigen zu transferieren,“ ist eine seiner berühmtesten Aussagen. Für Buffett bedeutet Geduld nicht nur, auf den richtigen Kauf- oder Verkaufszeitpunkt zu warten, sondern auch, Unternehmen die Zeit zu geben, ihre Potenziale zu entfalten – oft über viele Jahre hinweg.
Geduld: Mehr als eine Tugend, ein Wettbewerbsvorteil
Investoren neigen dazu, auf schnelle Renditen zu hoffen, getrieben von kurzfristigen Trends, Nachrichten und der Volatilität der Märkte. Value Investing jedoch verlangt von seinen Anhängern, sich nicht von diesen kurzfristigen Bewegungen beeinflussen zu lassen. „Zeit ist der Freund des großartigen Unternehmens, der Feind des mittelmäßigen,“ sagte Buffett einst. Diese Philosophie erinnert daran, dass langfristiges Denken und Geduld oft höhere Renditen ermöglichen als das hektische Reagieren auf Marktgeräusche.
Auch Charlie Munger, Buffetts langjähriger Geschäftspartner bei Berkshire Hathaway, betont die Bedeutung der Geduld. Für Munger ist sie eng mit dem Konzept des „Lernen durch Nichthandeln“ verknüpft. „Manchmal ist es klüger, nichts zu tun. Der wahre Wert eines Unternehmens wird sich über die Zeit zeigen. Ungeduldige Menschen hingegen tendieren dazu, Fehler zu machen, indem sie zu oft handeln.“ Dies unterstreicht die Bedeutung des Abwartens – das Erkennen, dass Zeit ein wesentlicher Faktor bei der Ertragssteigerung ist.
Emotionale Stärke und Geduld
Geduld im Value Investing geht jedoch über das reine Abwarten hinaus. Sie erfordert emotionale Stärke. Der Markt kann langfristige Investoren auf die Probe stellen – sei es durch unvorhergesehene globale Ereignisse, Unternehmenskrisen oder Börseneinbrüche. In solchen Phasen wird die Fähigkeit, ruhig zu bleiben und an der ursprünglichen Analyse festzuhalten, entscheidend.
John Templeton, eine weitere Ikone des Value Investings, wies darauf hin, dass „die beste Zeit, um zu kaufen, ist, wenn es das Blut in den Straßen gibt“. Damit meinte er, dass Marktpaniken oft die besten Kaufgelegenheiten bieten – aber nur für diejenigen, die die Geduld und Nervenstärke besitzen, diese Chancen zu ergreifen.
Dieses Prinzip zeigte sich eindrucksvoll in der Finanzkrise von 2008. Viele Investoren verkauften in Panik, während geduldige Value Investoren auf Schnäppchenjagd gingen. Für Warren Buffett war diese Zeit eine Art Schnäppchenparadies, in der großartige Unternehmen zu Spottpreisen gekauft werden konnten. Seine Strategie zahlte sich in den darauffolgenden Jahren aus – ein klassisches Beispiel dafür, wie Geduld den Unterschied zwischen Erfolg und Misserfolg ausmachen kann.
Der Unterschied zwischen Warten und Zögern
Geduld darf jedoch nicht mit Untätigkeit verwechselt werden. Ein kluger Investor wartet, aber er zögert nicht. Der deutsche Investor Marcus Kitzmann sagte in einem Interview: "Man muss gut vorbereitete Entscheidungen treffen und sie dann konsequent verfolgen". Zögern hingegen entsteht oft aus Unsicherheit und führt dazu, Chancen zu verpassen.
Howard Marks, Mitgründer von Oaktree Capital Management und ebenfalls ein prominenter Befürworter des langfristigen Investierens, betont diesen Unterschied: „Geduld ist entscheidend, aber sie muss von einer klaren Überzeugung und Analyse begleitet sein. Ohne fundierte Kenntnisse kann Warten genauso gefährlich sein wie überhastetes Handeln.“
Fazit: Die Geduld zahlt sich aus
Die modernen Finanzmärkte bieten nahezu endlose Möglichkeiten, innerhalb kürzester Zeit enorme Gewinne oder Verluste zu erzielen. Doch diejenigen, die sich auf die Prinzipien des Value Investing stützen, verstehen, dass Erfolg meist nicht über Nacht kommt. Stattdessen ist es die Kombination aus analytischer Tiefe, einem langfristigen Horizont und der Fähigkeit, Geduld zu bewahren, die auf lange Sicht die Früchte trägt.
In den Worten von Warren Buffett: „Die Börse ist dazu da, Geld von den Aktiven zu den Geduldigen zu transferieren.“ Für Value Investoren, die das Warten zu einer Kunstform erheben, bleibt dieser Gedanke das Leitprinzip. Geduld ist nicht nur eine Tugend, sondern der Grund, Warum Value-Investoren langfristig besser abschneiden als andere Akteure auf dem Markt.
